La que alguna vez fue considerada la "ley inquebrantable" del mercado de criptomonedas, el ciclo de reducción a la mitad cada cuatro años, enfrenta desafíos sin precedentes. Wintermute, uno de los principales creadores de mercado, señala en su último informe anual de 2025 que la narrativa tradicional del ciclo ha perdido su efectividad, y la lógica del mercado ha pasado de la "rotación estacional" al "bloqueo de liquidez".
El año 2025 no trajo la euforia generalizada que se anticipaba; en cambio, mostró una extrema división de sentimientos: por un lado, BTC y ETH, respaldados por los ETF, se han institucionalizado, mientras que por el otro, el potencial de explosión de las altcoins ha disminuido drásticamente y su ciclo de vida se ha acortado.
Frente a 2026, ¿podrá el mercado de criptomonedas romper el actual estancamiento? Wintermute nos presenta tres variables clave para cambiar la situación actual.
Texto a continuación:
El año 2025 no trajo la esperada rally generalizada, pero quizás sea recordado por la posteridad como el comienzo de la transición de las criptomonedas de instrumentos especulativos a una clase de activos madura.
El tradicional ciclo de cuatro años se está volviendo obsoleto. El desempeño del mercado ya no está dominado por esas narrativas temporales autocumplidas, sino que depende del flujo de liquidez y del enfoque de la atención de los inversores.
¿Qué cambió en 2025?
Históricamente, la riqueza nativa de las criptomonedas se manifestaba como un grupo de fondos reemplazable. Las ganancias de Bitcoin se transferían a Ethereum (ETH), luego a los blue chips y finalmente a las altcoins.
Los datos de flujo de operaciones over-the-counter (OTC) de Wintermute indican que este mecanismo de transmisión se debilitó significativamente en 2025.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las compañías fiduciarias de activos digitales (DAT) se convirtieron en "ciudades amuralladas". Proporcionaron una demanda constante para activos de gran capitalización, pero no trasladaron naturalmente los fondos a un mercado más amplio.
Debido a que el interés de los minoristas se desvió hacia el mercado de valores, 2025 se convirtió en un año de extrema división.
En 2025, la duración promedio de los repuntes de las altcoins fue de 20 días, muy por debajo de los 60 días de 2024.
Unos pocos activos principales absorbieron la gran mayoría de los nuevos fondos, mientras que el mercado en general luchaba.
Tres caminos para 2026
Para que la participación del mercado vaya más allá de los activos principales y se expanda aún más, al menos una de las siguientes tres cosas necesita ocurrir:
1. Expansión de los mandatos institucionales (Expanding Institutional Mandates)
Actualmente, la mayor parte de la nueva liquidez aún se limita a los canales institucionales. Una recuperación completa del mercado requiere que los inversores institucionales amplíen su gama de activos elegibles para inversión.
Los primeros indicios ya son visibles a través de las solicitudes de ETF para Solana (SOL) y XRP.
2. El efecto riqueza de los activos principales (The Wealth Effect)
Un fuerte repunte de Bitcoin o Ethereum podría generar un efecto riqueza que se extienda a un mercado más amplio, similar a lo ocurrido en 2024.
Aún existe incertidumbre sobre cuánto de estos fondos volverá a fluir hacia los activos digitales.
3. Rotación desde el mercado de valores de vuelta a las criptomonedas (Rotation from Equities)
La atención de los inversores minoristas podría rotar desde el mercado de valores (como en áreas de inteligencia artificial IA, tierras raras, computación cuántica, etc.) de vuelta a las criptomonedas, trayendo consigo nuevas entradas de capital y la creación de stablecoins.
Aunque este es el escenario menos probable, ampliaría significativamente la participación en el mercado.
El resultado futuro dependerá de si los catalizadores mencionados pueden difundir efectivamente la liquidez más allá de unos pocos activos de gran capitalización, o si esta tendencia de concentración persistirá.
Comprender hacia dónde fluye el dinero y qué cambios estructurales se necesitan determinará qué estrategias serán efectivas en 2026.
